Photo Credits: Peter Blanchard.Tar Sands: Carbon Bomb ng Canada. (CC 2.0)

Bago ang pagkuha ni Pangulong Donald Trump, nagkaroon ng push upang mangailangan ng mga kumpanya ng langis at gas na ipaalam sa kanilang mga namumuhunan tungkol sa mga panganib ng pagbabago ng klima. Habang ang mga pamahalaan ay nagpapatuloy ng mga pagsisikap na makontrol ang mga emisyon ng carbon, ang pag-iisip ay napupunta, ang mga asset ng mga kompanya ng gasolina ng fossil ay maaaring mahulog sa halaga sa paglipas ng panahon.

Halimbawa, ang Komisyon sa Seguridad at Pagpapalitan, ay probing kung paano inilalantad ng ExxonMobil ang epekto ng panganib na iyon sa halaga ng mga reserba nito. At tagapagtaguyod ng pagsisiwalat ay pinindot ang ahensiya sa kumuha ng higit pang mapagpasyang aksyon.

Ngayon na kontrolado ng mga Republika ang Kongreso at ang White House, ang SEC reverse course? At dapat ba?

Ang maliwanag na pag-aalinlangan ng Trump tungkol sa pagbabago ng klima ay maaaring magpahiwatig ng gayong pagbabago sa direksyon. At ang Kongreso ' desisyon na ibalik ang mga panuntunan sa transparency para sa mga kumpanya ng enerhiya sa Estados Unidos nasa Dodd-Frank Act nagpapahiwatig ng patakaran ng transparency na mas malawak na hinaing.

Gayunpaman, ang mga tuntunin ng debate na ito ay nananatiling nakatuon sa paniwala na ang mga mamumuhunan ay walang sapat na impormasyon upang tumpak na masuri ang epekto ng pagbabago ng klima sa halaga ng kumpanya. Ang isang lumalaking katawan ng akademikong pananaliksik, kabilang ang aming sariling, ay nagpapahiwatig na mayroon na sila at ang isang kompromiso na nagpapabuti sa mga tuntunin at kundisyon para sa boluntaryong pagsisiwalat ay maaaring maging sulit.

'Stranded' asset

Ang ganitong pagbabago sa direksyon ay magiging magandang balita para sa ExxonMobil sa paglaban nito sa SEC sa pagbubunyag ng pagbabago ng klima.

Noong nakaraang taon, Inihayag ang ExxonMobil na 4.6 bilyong barrels ng mga asset ng langis at gas - 20 porsyento ng kasalukuyang imbentaryo nito ng mga prospect sa hinaharap - ay maaaring masyadong mahal upang mag-tap. Iyon ay ang pinakamalaking asset-write-down sa kasaysayan nito. Sa ngayon, ang kumpanya ay nakasulat US $ 2 bilyon sa mahal, sa itaas-market gastos natural gas asset. Higit pang mga write-down - oras na ito marahil langis sands - ay maaaring darating.

Hindi malinaw kung gaano kalaki ang natatalian sa mga panganib ng pagbabago ng klima, ngunit kinuha ito ng ilan bilang katibayan na ang industriya ng gasolina ng fossil ay hindi gumagawa ng sapat na upang ipaalam sa mga mamumuhunan ang tungkol sa mga panganib na iyon.

Ang mga tagapagtaguyod ng pagbubunyag sa Estados Unidos at Europa ay humihimok sa mga kompanya ng langis at gas na sabihin ang higit pa tungkol sa potensyal para sa kanilang mga na-book na asset na maging "maiiwan tayo" sa paglipas ng panahon. Stranded assets ay higit sa lahat ang mga reserbang langis at gas na maaaring manatili sa lupa bilang resulta ng isang kumbinasyon ng mga bagong teknolohiya ng kahusayan at mga aksyon sa patakaran na naghahangad na limitahan ang mga gas emissions ng greenhouse.

Ang pagbagsak sa mga ekwetang karbon noong nakaraang taon Itinampok ang pag-aalala. Pinapatindi ang kumpetisyon sa presyo mula sa mas malinis na mapagkukunan ng enerhiya tulad ng likas na gas at solar energy at ang pagtaas ng halaga ng pagbuo ng mas malinis na karbon na nalulumbay na ang pagtanggi ng kita ng industriya.

Anuman ang direksyon ng patakaran ang SEC ay tumatagal sa panganib sa klima, malamang na hindi mapigil ang mga namumuhunan na naniniwala sa kasalukuyang sistema ng kusang-loob at sapilitang pagsisiwalat ay nabigong magbigay sa kanila ng sapat na impormasyon tungkol sa mga panganib ng pagbabago ng klima. At ilang mga kalahok sa merkado, tulad ng Bank of England Gobernador Mark Carney, mag-alala na ang underreporting ng impormasyon sa pagbabago ng klima ay lumilikha ng isang malaking panganib para sa mga pinansiyal na merkado - isang carbon bubble - na maaaring humantong sa isang pangunahing pagkabigo sa merkado.

Sa kasalukuyan, ang SEC ay nangangailangan ng sapilitang pagsisiwalat ng lahat ng "materyal"Impormasyon, habang lahat ng iba pa ay boluntaryo. Ang sistemang ito ay lumikha ng isang malaking halaga of pampublikong magagamit na impormasyon sa mga gastos at panganib ng pagbabago ng klima.

Subalit tulad ng pinakahuling pagbubunyag ng ExxonMobil revelations, ang merkado ay malinaw na walang lahat ng impormasyon. May mga magandang dahilan para dito. Para sa mga mapagkumpetensyang dahilan at kaligtasan ng negosyo, ang ilang impormasyon ng kumpanya ay pinananatiling lihim at pribado.

Ang mga hukuman at ang SEC ay palaging kinikilala ang karapatan ng kumpanya sa privacy tungkol sa ilang impormasyon. Ang mga kumpanya, bukod dito, ay nagpapahayag na maaaring mapaminsala ito sa mga shareholder kung ibunyag nang maaga. Ang isang naaangkop na balanse ay kinakailangan.

Mga gastos ng carbon

Kinukumpirma ng aming sariling pananaliksik na ang mga pinansiyal na merkado ay panganib ng presyo ng klima sa mga stock ng kompanya ng langis at gas batay sa mga ulat ng kumpanya at iba pang data na magagamit mula sa pampublikong at pinagmumulan ng pinagmumulan. Ang mga datos na ito ay nagpapahintulot sa mga mamumuhunan na tantiyahin nang makatwiran nang tumpak ang mga epekto ng pagbabago ng klima sa mga kumpanya, kabilang ang pag-asa ng mga write-down.

Halimbawa, ang aming trabaho ay nagpapahiwatig na ang mga namumuhunan ay unang nagsimula ng pagpepresyo sa ganitong uri ng data kasing aga ng 2009, kapag ang pang-agham na pagbabago sa klima ay katibayan tungkol sa natapos na mga ari-arian ay unang kilala. Aming pinakabagong pananaliksik, sa lalong madaling panahon na mai-publish sa Contemporary Accounting Research, ipinapakita na ang presyo ng pagbabahagi ng median na kumpanya sa Standard & Poor's 500 ay sumasalamin ng parusa na humigit-kumulang na $ 79 bawat tonelada ng carbon emissions (batay sa data hanggang 2012). Isinasaalang-alang ng parusa na ito ang lahat ng mga kumpanya ng S&P 500, hindi lamang mga kumpanya ng langis at gas. Mahalaga, ipinapakita rin ng pananaliksik na ito na maaaring masuri ng mga namumuhunan ang parusa na ito mula sa mga pagsisiwalat ng kumpanya at ang impormasyong hindi kasama ng kumpanya na magagamit sa peligro sa pagbabago ng klima.

Ang multa na ito ay binubuo ng inaasahang halaga ng pagpapagaan ng carbon at ang posibleng pagkawala ng kita mula sa mas murang mga mapagkukunan ng enerhiya.

Sinasabi ng Exxon, para sa bahagi nito ina-presyo nito ang gastos ng pang-matagalang carbon sa loob ng $ 80 isang tonelada, na tumutugma sa aming modelo ng merkado.

Ang tamang paghahalo

Ang lahat ng ito ay humihingi ng tanong kung anong antas ng karagdagang mga kinakailangang pagsisiwalat ang kailangan upang mapabuti ang "kabuuang halo ng impormasyon na magagamit" para sa mga mamumuhunan kung saan ibabatay ang mga pagpapasya.

Sa pagbabago ng klima ng isang pag-aalala, ang mga namumuhunan ay may karapatan na humingi ng karagdagang pagsisiwalat, at sumasang-ayon kami sa gayon. Ngunit sa anong halaga?

Sa katunayan, ang gastos ng pagsisiwalat ay maaaring maging makabuluhan, at hindi lamang ang mga direktang out-of-pocket na gastos na dapat isaalang-alang ng mga policymakers kapag gumuhit bagong regulasyon. Ang mga di-tuwirang gastos, tulad ng pagpilit ng mga kompanya ng langis at gas na ibunyag ang mahahalagang kumpidensyal na impormasyon sa mga karibal, ay maaaring maging mabigat sa mga partikular na kumpanya. At ang lipunan ay maaaring magbayad ng isang mabigat na presyo kung ang mga bagong alituntunin ay humantong sa mga kumpanya upang gumawa ng hindi maayos na operating o pamumuhunan desisyon o ipagpaliban investment hindi kinakailangan. Ang mga gastos sa enerhiya ay maaaring dagdagan o mapagkukunan ng pagbawas dahil sa mga miscalculation.

Bukod pa rito, sinusubukan ng pribadong sektor na punan ang puwang sa sarili. Ang Moody's Investor Service, halimbawa, anunsyado sa Hunyo na ngayon ay malaya na tasahin ang carbon transition risk bilang bahagi ng credit rating nito para sa mga kumpanya sa 13 sektor, kabilang ang langis at gas.

SEK kusang pagsisiwalat programa

Dahil sa mga ito at iba pang mga kadahilanan, sa halip na mag-utos ng anumang mga bagong pagsisiwalat ngayon, hinihimok namin ang SEC na unang magpatupad ng isang boluntaryong programa sa mga linya ng ang matagumpay na programang 1976 nito para sa pagsisiwalat ng mga sensitibong dayuhang pagbabayad (tulad ng mga suhol). Ang Ulat ng SEC sa programang ito ay nagpakita ng walang pinsala sa mga presyo ng stock ng mga kalahok matapos na isiwalat nila ang mga pagbabayad.

Sa katunayan, kadalasan ang kakulangan ng pakikilahok na nag-aanyaya sa isang negatibong tugon sa presyo ng stock, dahil ang mga merkado ay kadalasang tinitingnan ang mga negosyong hindi tinutukoy bilang mga may isang bagay na itago.

Ang kusang-loob na program na ito ay nakatulong din sa pagbukas ng daan para sa Mga Dayuhang Kasanayan sa Pagkapahamak Act ng 1977, Na pormal na ginawa ang mga kinakailangan sa accounting para sa pagbabayad ng suhol sa mga dayuhang opisyal.

Inaasahan namin na ang isang boluntaryong programa ng pagsisiwalat para sa pagbabago ng klima ay magkakamit ng katulad na layunin: iyon ay, ang mga pormal na kinakailangan sa pagsisiwalat ng SEC na isaalang-alang ang mga interes ng lahat ng partido.

Ang nasabing programa ay maaaring mag-target sa simula ng isang tinukoy na pangkat, tulad ng 50 pinakamalaking SEC na nakarehistro na mga kompanyang langis at gas. Iyon ay magbibigay sa SEC at mga pribadong organisasyon tulad ng Moody ng karagdagang matitigas na data at karanasan na kinakailangan upang suriin ang mga gastos, benepisyo at pinansiyal na epekto ng mga epekto ng mga pagsisiwalat sa panganib ng pagbabago ng klima.

Ang paggawa nito ay magbibigay daan para sa mas permanenteng panuntunan upang mas mahusay na maihatid ang mga pangangailangan ng mga mamumuhunan, kumpanya at, sa huli, ang publiko

Tungkol sa Ang May-akda

Si Paul Griffin, Propesor ng Pamamahala, University of California, Davis at Amy Myers Jaffe, Executive Director para sa Enerhiya at Pagpapanatili, University of California, Davis

Ang artikulong ito ay orihinal na na-publish sa Ang pag-uusap. Basahin ang ang orihinal na artikulo.

Mga Kaugnay Books

at InnerSelf Market at Amazon