Dapat ang mga Kumpanya ng Langis Tulad ng Exxon Maging Sapilitang Ipahayag ang Mga Panganib sa Pagbabago ng Klima?

Dapat ang mga Kumpanya ng Langis Tulad ng Exxon Maging Sapilitang Ipahayag ang Mga Panganib sa Pagbabago ng Klima?

Inihayag ang Exxon Mobil sa Oct. 28 na maaaring kailanganin itong kunin ang pinakamalaking pag-aari na isinulat sa kasaysayan nito. Sinabi ng kumpanya na ang 4.6 bilyon bariles ng mga langis at gas asset - 20 porsiyento ng kasalukuyang imbentaryo nito ng mga prospect sa hinaharap - ay maaaring masyadong mahal upang mag-tap.

Kinuha ng ilan ang pahayag ni Exxon bilang katibayan na ang industriya ng fossil fuel ay hindi gumagawa ng sapat upang ipaalam sa mga mamumuhunan ang tungkol sa panganib sa pagbabago ng klima. Habang ang mga pamahalaan ay nagpapatuloy ng mga pagsisikap upang makontrol ang mga emisyon ng carbon, ang pag-iisip ay napupunta, ang mga asset ng mga kumpanya ng fossil fuel ay nagkakahalaga ng mas mababa.

Sinusunod nito ang pagbubukas ng isang Imbestigasyon ng Securities and Exchange Commission (SEC) sa kung paano ipinalabas ng Exxon ang epekto ng peligro sa halaga ng mga taglay nito. Iyon ang pag-usisa at iba bumuo sa claim na ang kasalukuyang sistema ng boluntaryo at sapilitan pagsisiwalat ay nabigo mamumuhunan sa pamamagitan ng hindi pagbibigay ng sapat na impormasyon sa mga panganib ng pagbabago ng klima. Mga tagapagtaguyod ng pagbubunyag ang pagpindot ang SEC sa kumuha ng higit pang mapagpasyang aksyon.

Ngunit ano ang tamang patakaran na nagbabalanse sa pangangailangan para sa pagsisiwalat kasama ang mga gastos at epekto nito sa pagiging kompidensiyal?

Ang debate na ito ay mahalaga hindi lamang sa mga namumuhunan kundi sa publiko rin. Bank of England Gobernador Mark Carney at ang iba ay nag-aalala na ang underreporting ng impormasyon sa pagbabago ng klima ay lumilikha ng isang malaking panganib para sa pinansiyal na mga merkado - isang carbon "bubble" - na maaaring humantong sa isang pangunahing pagkabigo sa merkado. Ang ilan, tulad ni Carney, ay nag-aalala tungkol sa krisis sa pananalapi katulad ng 2008-2009.

Gayunman, lahat ng ito ay nakatuon sa paniwala na ang mga namumuhunan ay walang sapat na impormasyon upang tumpak na presyo sa epekto ng pagbabago ng klima. Ang isang lumalaking katawan ng akademikong pananaliksik, kabilang ang aming sariling, gayunpaman, ay nagpapahiwatig ng mga merkado ay may access sa malaking impormasyon sa panganib ng klima, at na ang SEC at iba pa ay magiging matalino sa pagtapak nang mabuti.

Ang problema ng maiiwan tayo na mga ari-arian

Ang mga regulators sa parehong Estados Unidos at Europa ay humihimok sa mga kompanya ng langis at gas na magsabi nang higit pa tungkol sa potensyal para sa kanilang mga na-book na asset upang maging "maiiwan tayo" sa paglipas ng panahon.

Stranded assets ay higit sa lahat ang mga reserbang langis at gas na maaaring manatili sa lupa bilang resulta ng mga pagkilos ng patakaran na naghahangad na limitahan ang mga gas emissions ng greenhouse. Ang mga limitasyon ay nakakaapekto sa pagpapanatiling global warming sa hindi hihigit sa 2 degrees Celsius sa mga antas ng preindustrial, bagaman ang ilan ay nagbabala na kahit ang warming ng 2 degrees ay hindi ligtas.

Ang pagbagsak sa mga equities ng karbon Noong nakaraang taon ay naka-highlight na ang pag-aalala. Pinapatindi ang kumpetisyon sa presyo mula sa mas malinis na mapagkukunan ng enerhiya tulad ng likas na gas at solar energy at ang pagtaas ng halaga ng pagbuo ng "malinis na karbon" upang masiyahan ang pamantayan ng pamahalaan na nabigla na ang pagtanggi ng kita ng industriya.

Sa US, ang SEC at ang New York attorney general ay pinindot ang Exxon na mahirap ibunyag ang higit pa sa impormasyong ito sa kanyang mga pahayag sa pananalapi. Ang parehong mga katanungan na itaas ang pangunahing isyu ng kung ang kasalukuyang sistema ay, sa katunayan, Nabigo ang mga mamumuhunan at ang publiko sa malaki.

Buong pagsisiwalat

Sa kasalukuyan, ang SEC ay nangangailangan ng buong pagsisiwalat ng lahat ng impormasyong itinuturing na "materyal"Para sa mga namumuhunan sa mga regulasyon ng mga kumpanya, habang ang lahat ng iba pa ay kusang-loob.

Ito ay malayo mula sa halata kung magkano ang kasalukuyang sistema ay nabigo sa presyo panganib tumpak. Tulad ng pagsisiwalat ng Exxon, ang merkado ay mayroon ng maraming impormasyon. At mabilis na hinihigop ang mga bagong detalye.

Ang presyo ng bahagi ng Exxon ay nahulog 2.5 porsyento pagkatapos ng write-down, ngunit iyon ay mas malamang na isang reaksyon sa matalim na drop sa ikatlong-kapat ng kita mula sa isang taon na mas maaga. Ito ay halos isang labis na reaksyon na iminungkahing namumuhunan ay nabigla ng pagsisiwalat ng pag-aari.

Habang nagbigay ang mga mamumuhunan ng higit pang kalinawan tungkol sa kung paano pinahahalagahan ng Exxon ang mga asset ng sands ng langis nito, ang impormasyon tungkol sa mga panganib ng investment na iyon ay malawak na magagamit mula sa isang iba't ibang mga mapagkukunan. At hindi alintana kung ano ang sinabi ni Exxon, ang bahagi ng presyo nito ay bahagyang sumasalamin sa mga pagsisiwalat ng mga karibal na kumpanya. Halimbawa, ang Chevron at Chesapeake, Na-cut na ang halaga ng kanilang mga reserbang langis at gas sa pamamagitan ng bilyun-bilyong dolyar, habang ang Kabuuang, Statoil at ConocoPhillips nagboluntaryo ng impormasyon kung paano nila isinasama ang panganib ng pagbabago ng klima sa kanilang mga estratehiya.

Sinusuportahan din ng isang lumalaking katawan ng akademikong pananaliksik ang pananaw na ito, na tinatapos na, sa pangkalahatan, ang mga namumuhunan ay mga presyo ng mga stock batay sa malaking halaga of pampublikong magagamit na impormasyon sa mga gastos at panganib ng pagbabago ng klima.

Gayunpaman, ang highlight ng Exxon revelation, ang merkado ay malinaw na walang lahat ng impormasyon. May mga magandang dahilan para dito. Para sa mga mapagkumpetensyang dahilan at kaligtasan ng negosyo, ang ilang impormasyon ng kumpanya ay pinananatiling lihim at pribado. Ang mga kompanya ay nagpapahayag na maaaring mapaminsala ito sa mga shareholder kung ibunyag nang maaga.

Ngunit ang katunayan na ang stock ni Exxon ay hindi bumagsak kapag nagboluntaryo ang kanyang write-down na balita ay katibayan din na alam nito kung ano ang alam ng mga merkado: lalo, na ang operasyon ng langis nito ay mapanganib at mahal.

Mga gastos ng carbon

Ang reaksyon ng stock market sa posibleng write-down na Exxon ay isang palatandaan na ang krisis sa merkado na nauugnay sa klima na ang ilang takot ay hindi sa paligid ng sulok.

Kinukumpirma ng aming pananaliksik na ang mga pinansiyal na pamilihan ay may presyo ng malaking panganib na ito sa klima sa mga stock ng kumpanya ng langis at gas batay sa mga ulat ng kumpanya at isang malawak na hanay ng data mula sa mga pampublikong at pinagmumulan ng mga mapagkukunan. Ang mga datos na ito ay nagpapahintulot sa mga mamumuhunan na tantiyahin nang makatwiran nang tumpak ang mga epekto ng pagbabago ng klima sa mga kumpanya, kabilang ang pag-asa ng mga write-down.

Halimbawa, ang aming trabaho ay nagpapahiwatig na ang mga namumuhunan ay unang nagsimula ng pagpepresyo sa ganitong uri ng data kasing aga ng 2009, kapag ang pang-agham na pagbabago sa klima ay katibayan tungkol sa natapos na mga ari-arian ay unang kilala. Ipinapakita ng aming pinakahuling pananaliksik na ang presyo ng bahagi ng panggitna kumpanya sa 500 ng Standard & Poor ay sumasalamin sa isang parusa ng tungkol sa US $ 79 bawat tonelada ng carbon emissions (batay sa data sa pamamagitan ng 2012). Isinasaalang-alang ng parusa na ito ang lahat ng mga kumpanya ng S & P 500, hindi lang mga kumpanya ng langis at gas.

Ang multa na ito ay binubuo ng inaasahang halaga ng pagpapagaan ng carbon at ang posibleng pagkawala ng kita mula sa mas murang mga mapagkukunan ng enerhiya.

Sinasabi ng Exxon, para sa bahagi nito ina-presyo nito ang gastos ng pang-matagalang carbon sa loob ng $ 80 isang tonelada, na tumutugma sa aming modelo ng merkado.

Ang tamang paghahalo

Ang lahat ng ito ay humihingi ng tanong kung anong antas ng karagdagang mga kinakailangang pagsisiwalat ang kailangan upang mapabuti ang "kabuuang halo ng impormasyon na magagamit" para sa mga mamumuhunan kung saan ibabatay ang mga pagpapasya.

Sa pagbabago ng klima ng isang pag-aalala, ang mga namumuhunan ay may karapatan na humingi ng karagdagang pagsisiwalat, at sumasang-ayon kami sa gayon. Ngunit sa anong halaga?

Sa katunayan, ang gastos ng pagsisiwalat ay maaaring maging makabuluhan, at hindi lamang ang mga direktang out-of-pocket na gastos na dapat isaalang-alang ng mga policymakers kapag gumuhit bagong regulasyon. Ang mga di-tuwirang gastos, tulad ng pagpilit ng mga kompanya ng langis at gas na ibunyag ang mahahalagang kumpidensyal na impormasyon sa mga karibal, ay maaaring maging mabigat sa mga partikular na kumpanya. At ang lipunan ay maaaring magbayad ng isang mabigat na presyo kung ang mga bagong alituntunin ay humantong sa mga kumpanya upang gumawa ng hindi maayos na operating o pamumuhunan desisyon o ipagpaliban investment hindi kinakailangan. Ang mga gastos sa enerhiya ay maaaring dagdagan o mapagkukunan ng pagbawas dahil sa mga miscalculation.

Bukod pa rito, sinusubukan ng pribadong sektor na punan ang puwang sa sarili. Ang Moody's Investor Service, halimbawa, anunsyado sa Hunyo na ngayon ay malaya na tasahin ang carbon transition risk bilang bahagi ng credit rating nito para sa mga kumpanya sa 13 sektor, kabilang ang langis at gas.

Dahil sa mga ito at iba pang mga kadahilanan, sa halip na mag-utos ng anumang mga bagong pagsisiwalat ngayon, hinihimok namin ang SEC na unang magpatupad ng isang boluntaryong programa sa mga linya ng ang matagumpay na programang 1976 nito para sa pagsisiwalat ng mga sensitibong dayuhang pagbabayad (tulad ng mga suhol). Ang Ulat ng SEC sa programang ito ay nagpakita ng walang pinsala sa mga presyo ng stock ng mga kalahok matapos na isiwalat nila ang mga pagbabayad.

Sa katunayan, kadalasan ang kakulangan ng pakikilahok na nag-aanyaya sa isang negatibong tugon sa presyo ng stock, dahil ang mga merkado ay kadalasang tinitingnan ang mga negosyong hindi tinutukoy bilang mga may isang bagay na itago.

Ang kusang-loob na program na ito ay nakatulong din sa pagbukas ng daan para sa Mga Dayuhang Kasanayan sa Pagkapahamak Act ng 1977, Na pormal na ginawa ang mga kinakailangan sa accounting para sa pagbabayad ng suhol sa mga dayuhang opisyal.

Inaasahan namin na ang isang boluntaryong programa ng pagsisiwalat para sa pagbabago ng klima ay magkakamit ng katulad na layunin. Iyon ay, mga pormal na pagsisiwalat na kinakailangan na isaalang-alang ang mga interes ng lahat ng partido.

Ang nasabing programa ay maaaring mag-target sa simula ng isang tinukoy na pangkat, tulad ng 50 pinakamalaking SEC na nakarehistro na mga kompanyang langis at gas. Iyon ay magbibigay sa SEC at mga pribadong organisasyon tulad ng Moody's ang mahirap na data at karanasan na kinakailangan upang suriin ang mga gastos, benepisyo at pinansiyal na epekto sa mga epekto ng mga pagsisiwalat sa panganib ng pagbabago ng klima.

Ang paggawa nito ay magbibigay daan para sa mas permanenteng tuntunin upang mas mahusay na maihatid ang mga pangangailangan ng mga namumuhunan, mga kumpanya at, sa huli, ang publiko.

Ang pag-uusap

Tungkol sa Ang May-akda

Si Paul Griffin, Propesor ng Pamamahala, University of California, Davis at Amy Myers Jaffe, Executive Director para sa Enerhiya at Pagpapanatili, University of California, Davis

Ang artikulong ito ay orihinal na na-publish sa Ang pag-uusap. Basahin ang ang orihinal na artikulo.

Mga Kaugnay na Libro:

{amazonWS: searchindex = Books; keywords = climate change; maxresults = 3}

enafarzh-CNzh-TWnltlfifrdehiiditjakomsnofaptruessvtrvi

sundin ang InnerSelf sa

facebook-icontwitter-iconrss-icon

Kumuha ng Pinakabagong Sa pamamagitan ng Email

{Emailcloak = off}